Los dividendos que repartirán los grandes grupos y empresas en el agitado 2021

Alta liquidez o falta de proyectos de inversión ante un escenario económico y político incierto. Dos razones que levantan los expertos a la hora de argumentar sobre las históricas cifras de dividendos que este año podrían repartir las empresas del país.

Las juntas de accionistas deciden año a año qué hacer con las ganancias de la empresa. Y más allá de que las sociedades anónimas abiertas tienen la obligación legal de repartir el 30% de los beneficios, en general los accionistas tienden a reinvertir parte de las ganancias en las compañías. ¿Qué pasa si no reinvierten, o si no hay proyectos de inversión a futuro? Se puede distribuir el 100% de los beneficios o un monto superior al que habitualmente se entrega, o incluso ganancias acumuladas de años anteriores. Y eso parece estar pasando.

Entre dividendos definitivos con cargo al 2020, o provisorios con cargo a este año, sobre utilidades retenidas y eventuales aprobados o a ser votados por las respectivas juntas de accionistas, las compañías que componen el IPSA podrían entregar más de US$6.947 millones durante este ejercicio.

Hasta ahora, la firma con la cifra más abultada es Colbún. La eléctrica entregará US$1.070 millones, luego de que la junta de accionistas aprobará la distribución extraordinaria con cargo ganancias acumuladas por US$750 millones, y uno provisorio de US$250 millones, tras concretar la venta de la división de transmisión de energía a Alfa Desarrollo.

Después está Cencosud. La compañía había repartido US$99,2 millones en la primera parte del año, pero convocó a junta de accionistas para votar un dividendo eventual por US$799 millones. En total, casi US$900 millones a entregar este 2021. Su filial Cencosud Shopping, en tanto, entregará utilidades de ejercicio anteriores por US$63,7 millones y, con cargo a este 2021, distribuirá otro dividendo por igual monto. Entre ambos suman US$ 127,4 millones, que más lo repartido este año, llegan a US$153,6 millones.

Los anuncios más recientes provienen de Copec, empresa que tras el cambio de política de dividendos repartiría este año US$755 millones. Y la Compañía Sudamericana de Vapores que repartirá a sus accionistas otros US$601 millones, esto luego de comunicar un dividendo provisorios con cargo a beneficios de este 2021 por US$450 millones. Este es el primer ejercicio en que entrega recursos a sus accionistas en una década.

En paralelo, CMPC anunció dividendos provisorios por US$250 millones - a mediados de año el directorio cambió su política de dividendos para repartir el 100%-, que sumados a los ya repartidos, totalizan US$ 362 millones.

Por su parte, Entel totalizaría US$313 millones si la junta de accionistas aprueba la repartición de US$261 millones en un dividendo eventual. Y Almendral, matriz de la compañía, convocó a sus accionistas para votar la entrega de US$129 millones con cargo a beneficios de años anteriores.

Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4, indica que “hay que diferenciar el origen de los dividendos. En el caso de Entel va a pagar $211.000 millones con cargo a utilidad retenida, pero fue una utilidad extraordinaria obtenida en 2019 por la venta de torres que le generó una utilidad extraordinaria antes de impuestos por $238.146 millones. Ahora, como la empresa no tiene proyectos de inversión significativos, el mejor uso es distribuir ese dinero a los accionistas”.

“En el caso de Antarchile, hay que tener presente que esta es una sociedad de inversión cuyo principal activo es precisamente Copec, por lo tanto, lo lógico es distribuir el dividendo que recibe de Copec”, dice Araya. “En todo caso, las empresas están repartiendo más dividendos, ya sea con cargo a utilidad extraordinarias, retenidas o del ejercicio, porque el monto del Capex de inversión este año no justifica mantener esos recursos sin darles una rentabilidad adecuada. Asimismo, con la inversión actual son capaces de no afectar sus flujos de caja”, agrega Araya.

Según Luis Flores, gerente general de STF Capital, “la explicación de estos pagos de dividendos tienen relación con buenos resultados por parte de las empresas, buena posición de liquidez y de manera más importante por que debido a la incertidumbre en el plano político producto de las definiciones de la comisión constituyente y sobre quien será el próximo presidente de Chile, Las empresas no ven claridad aún para tomar decisiones de inversión a mediano y largo plazo”.

Pero lo ocurrido con las empresas del IPSA se suma a lo que está pasando aguas arriba, en las matrices a través de las cuales los grandes grupos ejercen el control.

Ese es el caso de Antarchile, holding de Copec, controlada por la familia la Angelini, que acordó modificar la política de dividendos vigente de la compañía y distribuir un monto no inferior a 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio. Así, repartirá con cargo a las utilidades del presente ejercicio unos US$503 millones. Ya había entregado US$37 millones a principios de año.

En tanto, Minera Valparaíso, matriz de varias de las compañías de la familia Matte, anunció la entrega en dividendos por US$608 millones, mientras que Pasur entregará a sus accionistas otros US$141 millones.

Adicionalmente, hay compañías que no cotizan en bolsa y que también han entregado dividendos fuera de su política habitual. Uno es el caso de Agrosuper, después de tres años, este 2021 volvió a repartir dividendos: US$60 millones.

Por su parte, Quiñenco, la matriz de los negocios no mineros del Grupo Luksic, anunció la entrega de US$350 millones a sus accionistas. Ya la compañía había repartido US$153 millones, por lo que en total este 2021 entregaría US$503 millones a al familia.

Y otro es el caso de Consorcio Financiero, que repartió a sus accionistas $70.000 millones (US$86 millones) con cargo a utilidades retenidas, esto además de los $120 mil millones (US$148 millones) que ya había repartido con cargo a 2020. Y a su vez Banvida, que posee un 42,02% de la firma, votará un dividendo con cargo a utilidades retenidas por $28.801 millones.