Dólar sube más de $50 en el mes y acumula seis días al alza a la espera de la TPM

La expectativa sobre el recorte de tasas por parte del Banco Central - decisión que será anunciada este miércoles-, y las permanentes dudas respecto del camino de la Fed para controlar la inflación siguen presionando al alza el tipo de cambio en el país.

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El dólar acumula seis días al alza. Actualmente cotiza en $ 933,65, su mayor nivel desde el 20 de octubre pasado, acumulando con esto una subida de $51,15 en este primer mes de 2024. De hecho, es la mayor alza mensual desde septiembre de 2022, cuando se empinó $74,9.

Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, apunta que “en los últimos días el mercado ha estado apostando por bajas aún más agresivas en la tasa de política, mientras en EE.UU. se ha diluido posibilidad de recorte en marzo. Eso ha presionado al alza el tipo de cambio. Además, el escenario geopolítico global se ha tornado más complejo, lo que incentiva la toma de posiciones en dólares a modo de refugio en mercados internacionales”.

En este contexto, el Banco Central anunciará este miércoles a las 18 horas su decisión de TPM. Los mercados esperan que el escenario macroecónomico permitirá una fuerte baja de 100 puntos básicos en la tasa de interés que hoy se ubica en 8,25%.

Sin embargo, una reducción mayor podría seguir presionando al peso. Para Lehmann, una baja mayor de 100 puntos en la TPM “podría pegarle unos pesos al alza en el tipo de cambio”.

En esa línea, Luis Felipe Alarcón, economista de EuroAmerica, sostiene que es difícil estimar cuánto más podría subir el dólar si la reducción es mayor a 100 puntos, pero de ocurrir “sería una sorpresa, por lo que el peso se depreciaría aun más”.

El diferencial de tasas implica que, entre mayor es la tasa en EE.UU. y menos en Chile, el atractivo de los inversionistas por llevar sus recursos a Norteamérica buscando retorno crece, lo que disminuye la cantidad de dólares en el país, elevando su precio.

Pero ese proceso de reducción de tasas es lo que ha afectado al dólar. “Eso es lo que se ha reflejado en un flujo de compra por más de US$4.000 millones en ese mismo período de tiempo por parte de inversionistas no residentes (NDF). El alza se matizó con las ventas de dólares de Hacienda, pero cortaron el flujo y volvió a subir fuertemente a partir del viernes de la semana pasada”, agrega Alarcón.

Para Marco Correa, economista jefe de BICE Inversiones, “el diferencial de tasas esperado y su efecto en flujos es probablemente el principal driver para el reciente comportamiento para el peso, pues en general el DXY (Dolalr Index)y el cobre han presentado variaciones mucho mas acotadas, al igual que otras monedas de Latinoamérica”. .

Pero Gonzalo Muñoz, estratega de mercados Xtb Latam, apunta a factores complementario a lo de EEUU: “la dinámica del tipo de cambio en Chile se ve influenciada por la flexibilización de su política monetaria y la debilidad económica de uno de sus principales socios comerciales, China”.

A su juicio, “recientemente, la economía china ha experimentado dificultades, especialmente en el sector inmobiliario. Un claro ejemplo de esto es el colapso de Evergrande, una gigante inmobiliaria que ha tenido que liquidarse debido a deudas masivas. Este evento podría tener un impacto significativo en la demanda de cobre, un recurso esencial para la economía chilena”.

En ese contexto de debilidad, el cobre cerró en US$ 3,838 la libra, anotando una leve caída de 0,2% en este primer mes de 2023.

En su reunión de diciembre, la Fed decidió mantener su tasa de política monetaria en un rango de 5,25% y el 5,5%, pero ya anunció que indicó que proyecta 3 recortes por 75 puntos base en 2024

“La mantención en la tasa de la Fed, a pesar de que pueda haber un cambio de tono incluso más dovish, mientras el BCCh recortará su tasa probablemente 100 pb, ha hecho que los extranjeros hayan aumentado de manera significativa sus posiciones contra el peso, llevándolos incluso hasta niveles de US$ 6.400 millones, los que no veíamos desde octubre del año pasado. De todas formas, estimamos que estas presiones serían mas bien de corto plazo, y que hacia el mediano plazo deberíamos ver niveles significativamente menores para el tipo de cambio”, dice Correa.