Estancamiento de Avon la convierte en objetivo de adquisición

Luego de perder US$3.000 millones en valor de mercado desde que el último interesado en la empresa desistió de su oferta, Avon Products Inc. podría estar más dispuesta a abrir la puerta a posibles compradores.

La junta directiva de Avon recomendó en marzo a los accionistas votar contra una propuesta de limitar las bonificaciones en acciones a los altos ejecutivos si se los despide luego de una venta.

Eso podría interpretarse como un indicio de que la junta está abierta a una transacción si los intentos de recuperación de la máxima responsable ejecutiva, Sheri McCoy, no logran reanimar la compañía de US$6.200 millones, dijo B. Riley Co.

Luego de dos años de pérdidas y de una cuenta de US$500 millones por despejar acusaciones de soborno, Avon se negocia 42% por debajo de la oferta de US$24,75 por acción que había hecho Coty Inc. en 2012.


"Es un indicio de que la junta piensa que podría tener que vender la compañía, por lo cual no quiere obstáculos en el camino", dijo Linda Bolton Weiser, una analista en Nueva York de B. Riley.

Una venta "va a tener que ser su próxima opción", estimó.

Si bien Avon se mostró renuente a negociar con Coty en el momento de la oferta, Morningstar prevé que la firma de venta de cosméticos puerta a puerta podría aceptar una transacción si continúa declinando.

Tupperware Brands Corp. también podría tener interés en Avon por su fuerte presencia en el mercado de belleza de América Latina, considera Weiser.

Una firma de capital de riego interesada en las posibilidades de flujo de efectivo de Avon podría obtener valor mediante la desinversión en las declinantes operaciones en América del Norte y su reubicación en un país con menor presión impositiva, dijo Pekin Singer Strauss Asset Management Inc.

"Han sido años de mala ejecución y reveses estratégicos", sostuvo Joshua Strauss, de Chicago, uno de los administradores del Appleseed Fund de Pekin Singer Strauss, que gestiona alrededor de US$1.000 millones, lo que comprende 1,4 millones de acciones de Avon.

"No creo que la administración necesariamente rechace la oportunidad de dejar de ser una compañía que cotiza en bolsa", acotó.



Propuesta de accionista

Un representante de Avon, que tiene sede en Nueva York, se negó a hacer declaraciones sobre si la empresa estaría abierta a una venta..

La junta de Avon contestó que el plan de compensación es apropiado y contribuye a que "los ejecutivos coincidan con los intereses de los accionistas".

Los accionistas se mostraron de acuerdo y votaron por la propuesta el mes pasado.

Los inversores tienden a favorecer la habilitación, un tipo de "paracaídas dorado", porque alienta a los ejecutivos a adoptar una actitud neutral y a cooperar en una absorción, incluso si la transacción conduce a la pérdida de su empleo, dijo Erik Gordon, un profesor de la Facultad de Administración Ross de la Universidad de Michigan.